商品期貨市場在大幅波動中結束了一個月的行情。

　　從生意社大宗商品供需指數(shù)（BCI）走勢看，11月份BCI指數(shù)為0.71，形成五連陽態(tài)勢。這是BCI有史以來的最高值，大宗商品品種6.78%的平均漲跌幅也創(chuàng)出了歷史新高。不夸張的說，11月份的大宗商品市場的表現(xiàn)用瘋狂來描述并不為過。

　　商品期貨市場的火爆行情吸引了眾多“淘金者”進場，客戶違規(guī)交易頻出，與此同時，監(jiān)管部門重拳出擊，相繼出臺各項措施抑制市場投機行為。據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計，11月份，三大期交所共開出50多張罰單，對72名客戶采取了監(jiān)管措施。

　　實際上，早在10月份，相關交易所就已經開始關注、提醒、啟動風險防控預案，并針對個別漲幅大、振幅大、資金大、持倉大的品種提前做出了包括提高保證金、提高手續(xù)費、限制日內成交手數(shù)和限制持倉等在內的風險防控規(guī)定。進入11月份之后，這樣的監(jiān)管行動不斷升級，三大期交所跟蹤的品種范圍也在不斷擴大，從螺紋鋼、熱卷、動力煤、菜籽油、甲醇，延伸到礦石、焦煤、焦炭等。

　　三大期交所監(jiān)管加碼

　　中期協(xié)最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，11月份全國期貨市場交易規(guī)模較上月有所上升，以單邊計算，當月全國期貨市場成交量為3.7769億手,成交額為21.6756萬億元，同比分別增長16.37%和35.54%,環(huán)比分別增長64.61%和89.48%。1月份至11月份全國期貨市場累計成交量為38.5008億手，累計成交額為178.1637萬億元，同比分別增長18.79%和下降66.95%。

　　據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計，11月份，三大期交所共開出50多張罰單，對72名客戶采取了監(jiān)管措施。其中，上期所、大商所、鄭商所分別對32名、31名、9名客戶的違規(guī)行為采取了監(jiān)管措施。梳理相關數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，客戶違規(guī)行為主要是開倉超限額、頻繁報撤單、異常交易�？蛻暨`規(guī)行為主要集中于焦煤、焦炭、鐵礦石、螺紋鋼、瀝青、PTA、玻璃等品種，越是火爆的品種違規(guī)客戶也越多。

　　僅僅在11月14日一天，大商所就對11名客戶開出了“罰單”。大商所自11月11日收盤后（上周五夜盤交易時段起），對非期貨公司會員或者客戶在焦炭和焦煤品種上實施交易限額管理。規(guī)則實施第一天（截至11月14日收盤），大商所共對焦煤品種4名客戶，焦炭品種7名客戶進行了限制開倉交易，并對8家會員單位進行了風險提示。公告顯示，客戶張XX、王XX、鄧XX、孫XX、紀XX、孫XX、陳XX于2016年11月14日在焦炭品種上單日開倉量超過1000手，第一次達到交易所處理標準；楊XX、李XX、高XX、林XX在焦煤品種上單日開倉量超過1000手，第一次達到交易所處理標準。根據(jù)《大連商品交易所風險管理辦法》交易限額制度的有關規(guī)定，交易所決定對以上客戶采取限制其在相應品種上當日開倉的監(jiān)管措施。11月28日，又有7名客戶在焦煤、焦炭品種因開倉量超過1000手被采取監(jiān)管措施。

　　上期所7日、10日、11日各有4名客戶在鋅、鎳、螺紋鋼、銅等品種上，因為頻繁報撤單、達到交易所處理標準等被采取限制開倉的監(jiān)管措施。

　　大宗商品價格泡沫顯現(xiàn)

　　數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2015年底至今以來，國內大宗商品市場許多品種出現(xiàn)大漲。比如，焦炭漲266.91%、焦煤漲220.17%、動力煤漲134.22%、鐵礦漲126.55%、熱卷漲116.16%、橡膠漲102.19%、滬鉛漲92.64%、PVC漲79.10%、棉花漲69.92%等等。

　　永安期貨研究所所長任新普對本報記者表示，應該承認，作為初期化的國內商品期貨市場，其價格走勢的有效性一直存在爭論。消息傳播、價格操縱、錯單錯令等部分存在，在這樣的市場、交易者結構和本源性逐利交易傾向下，出現(xiàn)價格的矯枉過正十分正常。前期多因素復合作用下出現(xiàn)的大漲，在遇到需求不支、監(jiān)管限制下，一方面經不起獲利盤的涌出，另一方面，也極易在某種利空性條件下形成恐慌性情緒放大、蔓延，進而形成踩踏式轉折。但只要市場管理者能夠掌控有度，市場風險的釋放，不僅不會對市場形成破壞性傷害，反而可能會促進均衡價格的形成，有利于市場功能發(fā)揮，有利于為實體企業(yè)生產經營提供價格指導和避險選擇，也有利于投資者成熟度的升級。

　　生意社總編劉心田指出，經歷過連續(xù)4個月的大漲后，11月份大宗商品市場非但沒有降溫，反而急劇升溫。匯率變化以及通脹對于商品價格的影響是深遠的，與其認為當前的大宗商品在漲，不如認為其在重新進行價值定位。大宗商品市場雖然是結構性牛市，但當前商品的價格泡沫已顯而易見，無序的、過度的上漲對經濟弊大于利，“瘋牛收韁”勢在必行。