12月13日，保監(jiān)會召開專題會議，針對萬能險(xiǎn)、險(xiǎn)企增資等市場關(guān)注的熱點(diǎn)話題再度表態(tài)。根據(jù)《證券日報(bào)》記者對中國保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會與保監(jiān)會官網(wǎng)披露的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，下半年以來，有11家萬能險(xiǎn)占比較高的“激進(jìn)型”險(xiǎn)企（占比接近或超過50%）合計(jì)增資額達(dá)250億元，占壽險(xiǎn)公司下半年增資總額的76%，萬能險(xiǎn)激進(jìn)險(xiǎn)企成“補(bǔ)血”主力。

激進(jìn)險(xiǎn)企是增資主力

償二代下的第一個(gè)年末大考臨近，三季度以來多家萬能險(xiǎn)保費(fèi)占比較高的險(xiǎn)企開始著手增資。根據(jù)《證券日報(bào)》記者梳理，三季度以來，有18家壽險(xiǎn)公司發(fā)布了增資方案，增資額合計(jì)328億元。

從公司來看，三季度以來發(fā)布增資公告或已經(jīng)完成增資的壽險(xiǎn)公司包括吉祥人壽、天安人壽、弘康人壽、東吳人壽、中融人壽、中韓人壽、珠江人壽、幸福人壽、渤海人壽、信泰人壽、君龍人壽等險(xiǎn)企。

值得注意的是，這18家增資險(xiǎn)企中，有11家險(xiǎn)企前10個(gè)月的萬能險(xiǎn)保費(fèi)占規(guī)模保費(fèi)的比值接近或超過五成，其中有3家險(xiǎn)企占比超過90%，最高的1家占比達(dá)99%。

從單個(gè)公司來看，渤海人壽的增資額最多，達(dá)72億元。公開資料顯示，渤海人壽目前已經(jīng)完成增資計(jì)劃，由海航系旗下的渤海金控等股東參與，注冊資本也隨之提升至130億元。前10月保費(fèi)數(shù)據(jù)顯示，渤海人壽萬能險(xiǎn)保費(fèi)占比達(dá)66%。

多家萬能險(xiǎn)占比較高的險(xiǎn)企密集增資，與償二代監(jiān)管體系下，萬能險(xiǎn)對償付能力資本消耗較大有關(guān)。在償二代監(jiān)管體系下，承保、投資穩(wěn)健的大型保險(xiǎn)公司償付能力上升，而部分承保、投資激進(jìn)（萬能險(xiǎn)擴(kuò)張較快、另類資產(chǎn)占比較高）的中小保險(xiǎn)公司償付能力下降，在迎來償二代下的第一個(gè)年末大考之際，部分中小保險(xiǎn)公司面臨較大的增資壓力。

申萬宏源研報(bào)表示，相比傳統(tǒng)險(xiǎn)，萬能險(xiǎn)保費(fèi)的增長消耗較大的償付能力資本，萬能險(xiǎn)保證利率越高，最優(yōu)估計(jì)準(zhǔn)備金越高，實(shí)際資本減少，且萬能險(xiǎn)通常匹配較多的另類資產(chǎn)，另類資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)因子高，資本要求較多。

另外，記者查閱三季末的償付能力報(bào)告發(fā)現(xiàn)，上述11家險(xiǎn)企中有3家綜合償付能力低于150%，另外8家雖然綜合償付能力高于150%，但由于萬能險(xiǎn)保費(fèi)占比較高，隨著明年開門紅滿期給付與退保高峰的到來，現(xiàn)金流的壓力也較大。

萬能險(xiǎn)將受“剛性約束”

針對市場關(guān)注萬能險(xiǎn)，保監(jiān)會主席項(xiàng)俊波在專題會議上表示，保監(jiān)會將推動(dòng)萬能險(xiǎn)規(guī)范有序發(fā)展，加強(qiáng)制度約束。進(jìn)一步改造萬能險(xiǎn)業(yè)務(wù)規(guī)則、重塑萬能險(xiǎn)發(fā)展生態(tài)，研究制定萬能險(xiǎn)的經(jīng)營門檻、業(yè)務(wù)資格、產(chǎn)品期限最低標(biāo)準(zhǔn)等一系列剛性約束，保證發(fā)展質(zhì)量和發(fā)展方向。

同時(shí)，對中短存續(xù)期產(chǎn)品實(shí)施更加嚴(yán)格的總量控制，研究制定在償二代框架下更高的資本約束，推進(jìn)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，鼓勵(lì)支持發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)保障型和長期儲蓄型業(yè)務(wù)發(fā)展。對于落實(shí)不到位的保險(xiǎn)公司，保監(jiān)會將毫不手軟，嚴(yán)格采取停止接受新業(yè)務(wù)等嚴(yán)厲的監(jiān)管措施。

另外，對按規(guī)定需要審批的產(chǎn)品堅(jiān)持更加嚴(yán)格審慎的原則，并根據(jù)市場利率情況必要時(shí)繼續(xù)降低審批利率的上限。同時(shí)加大對備案產(chǎn)品的抽查力度，完善產(chǎn)品退出機(jī)制，引導(dǎo)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)逐步降低最低保證利率；研究制定出臺現(xiàn)金流管理和負(fù)債壓力測試制度，針對高現(xiàn)價(jià)產(chǎn)品占比高的公司加強(qiáng)窗口指導(dǎo)，進(jìn)一步防范現(xiàn)金流和利差損風(fēng)險(xiǎn)。

事實(shí)上，在保監(jiān)會召開專題會議之前，一些萬能險(xiǎn)激進(jìn)的壽險(xiǎn)公司已經(jīng)下調(diào)了明年開門紅期間銷售的萬能險(xiǎn)利率�！蹲C券日報(bào)》記者近期獲得一份包括上述部分增資險(xiǎn)企在內(nèi)的一份開門紅銀�？射N躉交產(chǎn)品明細(xì)及額度統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，多險(xiǎn)企1年期到3年期的萬能險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)期收益率降至3%左右。

財(cái)富證券研報(bào)表示，今年保監(jiān)會密集出臺多項(xiàng)規(guī)定，對萬能險(xiǎn)的規(guī)模、經(jīng)營管理等進(jìn)行了限制和規(guī)范，由于中小公司中保費(fèi)收入主要來自萬能險(xiǎn)等中短期存續(xù)期業(yè)務(wù)，因此將對中小保險(xiǎn)公司的現(xiàn)金流壓力及償付能力造成較大的影響。

監(jiān)管加強(qiáng)資本真實(shí)性檢查

值得一提的是，在一些萬能險(xiǎn)保費(fèi)較高的險(xiǎn)企在密集增資的同時(shí)，個(gè)別險(xiǎn)企虛假出資、循環(huán)增資或利用抵押貸款增資等不合規(guī)的行為也引起了保監(jiān)會的注意。

項(xiàng)俊波表示，少數(shù)公司虛假出資和虛假增資追求快速擴(kuò)張，一些公司股東結(jié)構(gòu)治理結(jié)構(gòu)亟待優(yōu)化。問題產(chǎn)生的原因，主要表現(xiàn)在市場主體對保險(xiǎn)經(jīng)營規(guī)律的把握存在偏差，對金融市場風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識還不到位，另一方面監(jiān)管自身的理念、規(guī)則、力度也有待強(qiáng)化。

保監(jiān)會副主席黃洪前不久亦表示，個(gè)別公司為支撐快速膨脹的業(yè)務(wù)規(guī)模，用保費(fèi)進(jìn)行循環(huán)虛假增資，或者通過抵押貸款增資，成倍地放大了自有資金杠桿。

“保監(jiān)會將加強(qiáng)資本金真實(shí)性檢查，將根據(jù)新的股權(quán)管理辦法，嚴(yán)格核查保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)入股資金來源與流向，嚴(yán)防用保險(xiǎn)資金或通過理財(cái)方式自我注資、自我投資、循環(huán)使用。將把資本和資產(chǎn)的真實(shí)性列為監(jiān)管的重點(diǎn)內(nèi)容，強(qiáng)化資本金的真實(shí)性審查，確保資本金來源依法合規(guī)�！表�(xiàng)俊波表示。