在資金流向方面，8月28日當周COMEX黃金期貨的凈多頭寸繼續(xù)大幅上揚，從前一周的208,438張上升至231,047張，漲幅為10%，根據(jù)國際金價的平均成交價格來看，約為29億美元的增量資金流入了黃金市場。從具體的多空雙方數(shù)據(jù)來看，盡管8月28日當周國際金價的大幅拉升，特別是關(guān)鍵價格遭到突破，不過空頭持倉的數(shù)量并沒有出現(xiàn)大幅的減少，反而略有增加，總的空頭持倉量從前一周的87,273手小幅上升至87,836手。此外多頭持倉則持續(xù)走高，總持倉量增加了23,172手至318,883手，增幅達到了7%。這也表明當前市場整體看多的氛圍。在SPDR黃金ETF的持倉方面，隨著國際金價的大幅上漲，目前該基金的持倉量也穩(wěn)步回升至25,697,857.02盎司這一7月中旬的水平，但離開此前2,800萬盎司的持倉峰值仍有較大的空間。

　　展望后市，金價中期上漲的格局不變。主要理由在于，市場預(yù)期歐洲經(jīng)濟相對美國經(jīng)濟恢復程度的不斷走強使得美元承壓。美國內(nèi)部經(jīng)濟政策的不確定性，以及地緣政治事件的不斷升級導致避險情緒上升，也會支撐金價。

　　隨著近期風險事件的持續(xù)發(fā)酵，以及疲弱的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，使得美國12月份加息預(yù)期有所回落。特別是美國十年期國債收益率已經(jīng)回落到2.1570%，再次逼近了今年6月底的2.1370%的水平，更反映出市場避險情緒的高漲，以及投資人對于美國經(jīng)濟前進并不樂觀。同時，更值得市場參與者警惕的是近期美元指數(shù)再次跌破93的重要支撐點位，該價位是2015年以來美元指數(shù)維持了近3年的一個區(qū)間底部的價格，如果短期內(nèi)美元指數(shù)無法在該價位附近獲得支撐，或是歐元區(qū)開始實行緊縮，那么將無疑會打開美元指數(shù)繼續(xù)下滑的空間。當然我們認為短期內(nèi)市場對于歐元區(qū)經(jīng)濟復蘇的期望顯得過高，因此9月7日的歐洲央行會議會成為短期內(nèi)市場的主導因素之一。

　　在另一方面，我們看到盡管此前特朗普的稅改已經(jīng)部分獲得了兩黨支持，但隨著債務(wù)上限的臨近，特朗普的一系列政策組合的空間已經(jīng)越來越小。同時，特朗普希望通過捆綁債務(wù)上限與對休斯頓的救助來促使國會再次提高債務(wù)上限的嘗試顯然是十分無力的。因此在特朗普無法廢除奧巴馬醫(yī)改法案的情況下，美聯(lián)儲一旦開始進入“縮表”，那么稅改后可能出現(xiàn)的財政赤字則是留給特朗普下一個棘手問題。將特別是當近期美債長端收益率不斷下滑的情況下，留給特朗普的時間已經(jīng)越來越少。

　　除了美元指數(shù)外，地緣政治事件可能成為短期內(nèi)支撐金價走勢的另一個重要因素。如果朝鮮繼續(xù)嘗試核武化，將會極大的影響美國對于朝鮮的政治立場以及美國在亞太的軍事布局。這可能會導致朝鮮半島的局勢再次升級，這將會極大的刺激黃金的避險功能。

　　從技術(shù)走勢來看，國際金價在迅速突破了1300的整數(shù)關(guān)口后，有望嘗試去年英國脫歐時創(chuàng)下的高點1375。但考慮到國際金價的上漲幅度較為明顯，同時其成交價也已經(jīng)進入了前期密集成交區(qū)域，因此如果短期內(nèi)地緣政治事件繼續(xù)推升國際金價走高的話，將會令黃金的短期的上漲動能受到一定程度的削弱，但中期看多的格局已經(jīng)確立。