財(cái)政部9月8日發(fā)布《財(cái)政支持穩(wěn)增長(zhǎng)的政策措施》，回顧了過去幾個(gè)月財(cái)政支持穩(wěn)增長(zhǎng)的政策措施實(shí)施情況及成效，提出了下一步財(cái)政政策措施建議，明確表示近期我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行遇到新的壓力，要實(shí)施更有力度的財(cái)政政策。

　　海通證券(13.20, 0.46, 3.61%)認(rèn)為，積極財(cái)政是必須重視的話題。

　　海通證券分析稱，積極財(cái)政讓部分投資者詬病的緣由是，擔(dān)心四萬(wàn)億重來一遍。實(shí)際上，不太可能，13年積極財(cái)政穩(wěn)增長(zhǎng)時(shí)，就有過討論和對(duì)比分析，尤其是對(duì)比13年與12年，最大的變化是托而不舉。所以，資本市場(chǎng)的表現(xiàn)可見，13年穩(wěn)增長(zhǎng)后周期股相比成長(zhǎng)股和消費(fèi)股，基本沒有超額收益，而12年曾經(jīng)出現(xiàn)很明顯一段超額收益。相比而言，13年積極財(cái)政發(fā)力的點(diǎn)屬于與民生相關(guān)的投資，反而激活了一些投資熱點(diǎn)。而且，最終的效果是，穩(wěn)增長(zhǎng)修復(fù)市場(chǎng)預(yù)期后，調(diào)結(jié)構(gòu)的空間出現(xiàn)，成長(zhǎng)性行業(yè)空間更大。

　　海通證券認(rèn)為三板塊投資需要重點(diǎn)關(guān)注：

　　發(fā)力點(diǎn)一：電網(wǎng)、鐵路、水利、電信等基礎(chǔ)設(shè)施投資�！敦�(cái)政支持穩(wěn)增長(zhǎng)的政策措施》提出實(shí)施更有力度的財(cái)政政策，第一條就是統(tǒng)籌資金推動(dòng)重大建設(shè)項(xiàng)目加快實(shí)施。根據(jù)年初計(jì)劃，電網(wǎng)、鐵路、水利、電信投資前7個(gè)月完成率較低，完成比例分別為35%、40%、46%、40%，要完成全年的目標(biāo)，接下來5個(gè)月每月的投資額需要比前7個(gè)月的月均數(shù)環(huán)比增長(zhǎng)159.5%、110.6%、63.6%、111.1%。國(guó)家能源局31日對(duì)外發(fā)布《配電網(wǎng)建設(shè)改造行動(dòng)計(jì)劃(2015—2020年)》。行動(dòng)計(jì)劃明確全面加快現(xiàn)代配電網(wǎng)建設(shè)，2015-2020年配電網(wǎng)建設(shè)改造投資不低于2萬(wàn)億元，其中2015年投資不低于3000億元，電網(wǎng)投資將是下半年穩(wěn)增長(zhǎng)的重要抓手。

　　發(fā)力點(diǎn)二：京津冀(通州)、城市地下管廊等民生工程。這兩個(gè)屬于既惠民生，又有投資體量的著力點(diǎn)。4月30日中共中央政治局就已經(jīng)通過了《京津冀協(xié)同發(fā)展規(guī)劃綱要》，7月24日張高麗在協(xié)同發(fā)展工作推動(dòng)會(huì)上已指出，要全面落實(shí)好協(xié)同發(fā)展綱要，明確路線圖、時(shí)間表和具體單位，持續(xù)推進(jìn)交通一體化、生態(tài)環(huán)境保護(hù)、產(chǎn)業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)移三個(gè)重點(diǎn)領(lǐng)域率先突破。同時(shí)，京津冀“十三五”規(guī)劃和其他專項(xiàng)規(guī)劃也在編制中。其中，疏解北京非首都功能為京津冀規(guī)劃核心和首要任務(wù)，承接該功能的地區(qū)戰(zhàn)略地位突出。根據(jù)此前北京市規(guī)劃委規(guī)劃，疏解非首功能未來將聚焦通州，將推動(dòng)市屬行政事業(yè)單位向通州轉(zhuǎn)移，通州迎歷史性機(jī)遇，區(qū)域地產(chǎn)獲價(jià)值重估良機(jī)，并加速基建、交運(yùn)、環(huán)保等需求爆發(fā)，詳見前期報(bào)告《策略專題-通州!通州!-20150727》。 7月28日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議部署推進(jìn)城市地下綜合管廊建設(shè)，如果未來政策落實(shí)、成本分擔(dān)等問題能夠得到合理解決，目前全國(guó)32個(gè)省、自治區(qū)、直轄市，考慮東中西部省份差異，若按單個(gè)省份平均投資規(guī)模500億估算，未來5年總投資將在1.5萬(wàn)億左右，考慮到乘數(shù)效應(yīng)，對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)效應(yīng)明顯。詳見前期報(bào)告《政策推進(jìn)，地下管廊投資正當(dāng)時(shí)-20150803》。