等待了許久，懸著的靴子終于落地了。

　　在距離2015年結(jié)束前的第三天，P2P行業(yè)監(jiān)管細則出臺。2015年12月28日，銀監(jiān)會會同公安部、網(wǎng)信辦等部門起草的《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法》（以下簡稱“辦法”）正式公開征求意見。

　　《辦法》對于P2P的經(jīng)

　　營范圍采用以負面清單為主的管理模式，明確了包括不得吸收公眾存款、不得設(shè)立資金池、不得提供擔�；虺兄Z保本保息等十二項禁止性行為。同時，要求對客戶資金實行第三方存管。

　　2015年12月31日，廣州互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會會長、廣州e貸總裁方頌告訴時代周報記者，這雖然是征求意見稿，但預(yù)計最后的版本不會相差很大�！斑@個方案比較完整、合適，對平臺的定位更清晰了�！�

　　對于之前已經(jīng)存在的2612家P2P機構(gòu)，監(jiān)管新規(guī)給了18個月的過渡期�！皩τ谄髽I(yè)在某些方面的不合規(guī)，監(jiān)管層還是給予了充足的時間去整改。如果實在改不了，要么被淘汰，要么被兼并，但是兼并也要看平臺的資質(zhì)。明年應(yīng)該會有一波整合兼并的現(xiàn)象，未來也是強者恒強的局面�！毙∨Ｔ诰�COO余軍告訴時代周報記者。

　　隨手科技CEO谷風告訴時代周報記者，信息中介定位、銀行存管、信息披露等方面的要求，以及12項禁止性行為等，將讓整個行業(yè)呈現(xiàn)優(yōu)勝劣汰，預(yù)計將有相當一部分不合法、不合規(guī)的網(wǎng)貸平臺面臨轉(zhuǎn)型壓力或者被淘汰的命運。

　　事實上，2015年底，警方已經(jīng)對上海、深圳等多個平臺進行風險排查，2016年這種現(xiàn)象或成常態(tài)。

　　平臺忙整改

　　對于P2P平臺的整改時間，監(jiān)管層給出的是18個月。“18個月整頓期間，不排除行業(yè)將出現(xiàn)并購現(xiàn)象，整頓期后，存量基礎(chǔ)上減半將大概率發(fā)生�！敝閷氋J副總裁李敬姿告訴時代周報記者。

　　“監(jiān)管層給出18個月的整改期其實是相當寬松的，真正優(yōu)質(zhì)的平臺有足夠時間將自身業(yè)務(wù)合規(guī)劃，監(jiān)管層也是考慮到不想引起平臺集中爆發(fā)風險，用時間化解部分風險�！蓖吨�家CEO黃詩樵告訴時代周報記者。

　　但諸多平臺已經(jīng)等不及了。時代周報記者近日采訪的多個平臺負責人均在忙碌著對照《辦法》查漏補缺。余軍說：“我們公司的改動并不算大，出借人條件，自動匹配債轉(zhuǎn)，還有平臺數(shù)據(jù)公式模塊這方面，未來可能需要做改進。目前還沒有明確下來，等明確下來我們再對外公布。”

　　“平臺在成立之前，已經(jīng)根據(jù)監(jiān)管細則網(wǎng)傳版的相關(guān)規(guī)定來搭建平臺，而目前的指導(dǎo)意見比2015年年初的網(wǎng)傳版寬松，所以我們需要調(diào)整的地方不多，我們會根據(jù)監(jiān)管細則來進行平臺優(yōu)化�！眅路同心COO閆梓向記者透露，“目前，我們和律師正在一起解讀監(jiān)管細則，并根據(jù)律師的意見制定優(yōu)化方案”。

　　智融會副總經(jīng)理藍學(xué)權(quán)說，智融會各項均符合《辦法》要求，未來，將進一步規(guī)范運營，明確平臺的中介定位。前期政策較不明朗時，智融會已經(jīng)聯(lián)合廣東互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會兄弟單位等15家平臺向中信銀行申請資金存款，相信《辦法》的出臺會加速這種規(guī)范進程。另外，還將在電子簽名、電子認證等方面進一步規(guī)范。

　　壹寶貸總經(jīng)理羅浩杰告訴時代周報記者，整改的計劃包括做ICP備案、金融辦備案、與銀行對接資金存管等。

　　深圳某中型P2P平臺也在忙著整改，該平臺副總裁告訴時代周報記者，“整改計劃包括改名字，做備案，信息披露更加完整，找符合條件的會計事務(wù)所，和目前的合作銀行進行系統(tǒng)開發(fā)等�！�

　　資金托管難

　　確實，資金存管是大問題�！掇k法》要求，P2P機構(gòu)必須與商業(yè)銀行直接開展用戶資金存管業(yè)務(wù)，這讓不少的平臺頗為“頭痛”。

　　據(jù)網(wǎng)貸之家調(diào)查，目前至少有25家銀行布局資金存管業(yè)務(wù)，超過70家P2P網(wǎng)貸平臺與銀行簽訂資金存管協(xié)議（不含前期談判、協(xié)議簽訂中），占比不足3%。

　　不過，正式完成銀行存/托管系統(tǒng)對接的P2P平臺，目前仍寥寥無幾，其中包括積木盒子、德眾金融、口貸網(wǎng)等少數(shù)平臺，其銀行存管系統(tǒng)已正式上線。P2P網(wǎng)貸平臺與銀行對接存管合作壓力較大。

　　“因為對于銀行來說，存款的進入如此緩慢，有一個核心原因是技術(shù)開發(fā)難度非常大，這個存管比銀行以前托管的產(chǎn)品要復(fù)雜得多。”方頌說。

　　深圳某大型平臺負責人告訴時代周報記者，“目前只有銀行業(yè)才有資格做資金存管，至于第三方支付，還沒有資質(zhì)，不過相關(guān)政策還沒具體落定，所以還不太好說。但是，目前銀行資金存管的費率太高，而且這種費用只有大型互金公司才能夠承受得起，因為對于本身不怎么盈利的P2P平臺來說，如果投資方資金數(shù)目龐大的話就會被動地增加平臺的運營成本，造成企業(yè)的盈利能力下降，很有可能迫使企業(yè)鋌而走險向高風險項目放款”。

　　但平臺并非沒有出路。PPmoney董事長陳寶國告訴時代周報記者，從目前的政策來看，網(wǎng)貸平臺的資金是必須在銀行存管的，但具體的操作模式，是網(wǎng)貸平臺直接與銀行對接，還是網(wǎng)貸平臺可以通過第三方支付機構(gòu)這一中間通道與銀行對接，目前的政策尚未有提及或明確，第三方支付機構(gòu)是否徹底無緣資金存管，還有待相關(guān)法律法規(guī)的進一步出臺和明確。

　　李敬姿的意見很明確，“第三支付機構(gòu)不能直接和P2P平臺進行合作，但可以和存管銀行或銀行業(yè)金融機構(gòu)合作，達到曲線救國目的，并且目前有些存管銀行推出的存管方案就是聯(lián)合存管，將第三方支付也納入其中了”。

　　匯付天下就開創(chuàng)了這種模式。匯付天下高級副總裁、匯付數(shù)據(jù)總裁穆海潔告訴時代周報記者，匯付天下提供“賬戶系統(tǒng)+支付服務(wù)”，合作銀行為網(wǎng)絡(luò)借貸機構(gòu)提供符合監(jiān)管要求的“資金存管”服務(wù)，這一模式也完全符合上述“意見稿”對資金存管的要求。

　　目前，匯付天下合作平臺超過800家，服務(wù)超過700萬投資人，切換聯(lián)合存管的平臺已有20多家，其他平臺正在陸續(xù)切換中。

　　方頌說，未來不排除這樣一種現(xiàn)象，實力比較弱的銀行和有實力的、大的支付公司一起匹配合作。表是銀行，里可能是支付公司為主導(dǎo)。“就像匯付天下和上海銀行合作，核心底子是匯付做，經(jīng)驗和能力比一般小銀行強；小銀行要搶占市場，帶來很多流量和用戶，這是雙贏�！�

　　線下理財業(yè)務(wù)被限

　　根據(jù)《辦法》，P2P平臺的線下理財端業(yè)務(wù)也被限制，即將線下財富管理公司與P2P劃清界限。

　　李敬姿說，這是限制線下拓展理財端業(yè)務(wù)，資金端處于風控考量下的仍可以開展。如此限制，原因一是《辦法》定義了P2P是點對點的一個互聯(lián)網(wǎng)借貸行為，太多的線下業(yè)務(wù)不符合P2P的本義；二是如果線下業(yè)務(wù)占比很大，不排除資金流向不明確，涉嫌資金池操作，很難通過網(wǎng)絡(luò)進行全部數(shù)據(jù)報送，不利于監(jiān)管層監(jiān)管。

　　事實上，不少平臺在資金端或資產(chǎn)端建立了自己的線下團隊開展業(yè)務(wù)，這一規(guī)定將對國內(nèi)網(wǎng)貸行業(yè)現(xiàn)有的運營模式形成一定的沖擊。

　　黃詩樵說，《辦法》首次提出不能通過線下理財?shù)姆绞轿�引資金，主要是考慮到線下業(yè)務(wù)開展的方式不夠公開透明，容易形成系統(tǒng)性風險。國家大力支持P2P網(wǎng)貸發(fā)展的原因，也是在于P2P通過互聯(lián)網(wǎng)的手段將傳統(tǒng)的民間借貸陽光化、透明化。線下吸收資金很容易演變成非法集資、傳銷等行為，很難有效監(jiān)管。

　　余軍表示，主要還是出于限制線下財富端的考慮，因為資產(chǎn)端與財富端容易分離，產(chǎn)生資金池且透明度低，監(jiān)管難度大。

　　e路同心COO閆梓說，隨著P2P行業(yè)競爭加劇，不少平臺通過建立線下網(wǎng)點來拉攏投資人。線下拓展業(yè)務(wù)方式在獲客方面會有一定的優(yōu)勢，容易取得投資人的信任。但從另一方面來說，線下拓展業(yè)務(wù)的風險不容忽視，目前“觸雷”的也多是采取線下瘋狂擴張模式的平臺。

　　線下拓展業(yè)務(wù)的模式問題在于，通過大批業(yè)務(wù)員大面積地推，人力成本高企，業(yè)務(wù)員水平層次不齊，為平臺的風控帶來隱患。隨著線下團隊規(guī)模的擴大，容易出現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營和人員道德風險；另一方面，線下模式除了有自融嫌疑之外，也違背了P2P的初衷。

　　PPmoney董事長陳寶國告訴記者，“很多靠線下大規(guī)模獲取投資用戶的平臺，采用了非常規(guī)的手段，簡單粗暴地靠大量線下人員到小區(qū)里拉攏很多對互聯(lián)網(wǎng)金融、投資等幾乎一無所知的大爺大媽，這極大增加了投資的風險性，也給整個行業(yè)帶來了很多隱患”。