10月18日，中國證券業(yè)協(xié)會(huì)（以下簡稱中證協(xié)）披露了第六批“首次公開發(fā)行股票配售對(duì)象黑名單”，61個(gè)股票配售對(duì)象赫然在列。

事實(shí)上，在今年9月，本報(bào)也曾報(bào)道過部分基金、券商進(jìn)行超額申報(bào)，涉嫌違規(guī)打新的現(xiàn)象。據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)也存在鉆監(jiān)管漏洞的嫌疑。部分保險(xiǎn)公司通過“共用市值”的方式進(jìn)行分賬戶打新，使得一些實(shí)際規(guī)模較小的資管產(chǎn)品也能頂格申報(bào)，從而達(dá)到提高打新收益的目的。

機(jī)構(gòu)牛散集體上打新“黑榜”

黑名單顯示，此批61個(gè)被列入名單的股票配售對(duì)象，既有知名機(jī)構(gòu)，也有牛散在列。違規(guī)行為有三類：一類是“提供有效報(bào)價(jià)但未參與申購”；另一類是“未按時(shí)足額繳付認(rèn)購資金”者；還有一類是前述兩者兼有之。

對(duì)于為何會(huì)出現(xiàn)違規(guī)的情況，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者向黑名單上的其中幾家機(jī)構(gòu)進(jìn)行了詢問，但對(duì)方均不愿做出回應(yīng)。其中一家機(jī)構(gòu)表示，“協(xié)會(huì)已經(jīng)公告了相關(guān)情況，其它信息不在披露范圍內(nèi)�！�

不過，盡管具體原因或許各不相同，但據(jù)記者了解，出現(xiàn)打新違規(guī)的原因大方向還是比較集中。例如“未按時(shí)足額繳付認(rèn)購資金”這一情況，多數(shù)是由于“忘記繳款或有事耽擱繳款”、“自有資金不足無法繳款”以及“自以為賬戶資金充足實(shí)際上不足”造成的。

華南一家曾上過打新黑名單的某機(jī)構(gòu)內(nèi)部人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者透露，“我們之前就是操作員快到繳款時(shí)限才想起來要繳款，結(jié)果因?yàn)橄到y(tǒng)故障無法繳款成功，最終過了繳款時(shí)限，還被列入黑名單。感覺挺無奈的，不僅被暫停打新6個(gè)月，名聲也受到了影響�！�

亦有機(jī)構(gòu)人士坦言，“由于是人為操作而非機(jī)器操作，因此確實(shí)容易出現(xiàn)忘記繳款的情況�！�

保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)市值尋租涉嫌違規(guī)

從目前中證協(xié)披露的打新違規(guī)情況來看，主要有網(wǎng)上網(wǎng)下同時(shí)申購、提交報(bào)價(jià)未參與申購、提供有效報(bào)價(jià)未參與申購以及獲配后未按時(shí)足額繳納認(rèn)購款4種，對(duì)于超額申報(bào)的情況并無提及，這也使得部分機(jī)構(gòu)仍在冒險(xiǎn)嘗試打“擦邊球”的打新模式。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者日前拿到的一份保險(xiǎn)資管產(chǎn)品介紹，有涉嫌違規(guī)的嫌疑。該份網(wǎng)下打新產(chǎn)品資料顯示，個(gè)別保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)以“共用市值”的名義推出了一種新型打新產(chǎn)品。這種產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)為“基金子公司-保險(xiǎn)資管計(jì)劃”模式，由“募集層”和“打新層”構(gòu)成，其中，募集層由基金子公司組建專戶產(chǎn)品募集資金，而打新層則設(shè)計(jì)為保險(xiǎn)資管計(jì)劃。通過這種模式，保險(xiǎn)賬戶可以分賬戶打新，但是共用市值。

一位知悉此類產(chǎn)品的機(jī)構(gòu)人士陳斌（化名）向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者介紹稱，“如果按單個(gè)產(chǎn)品來看，這些產(chǎn)品的資產(chǎn)規(guī)模都是很小的，但由于整個(gè)保險(xiǎn)公司的市值很大，這些小市值的資管產(chǎn)品通過共用市值也能進(jìn)行頂格打新。而從風(fēng)控的角度來講，如果你的賬上只有1000萬資產(chǎn)，就只能打1000萬，現(xiàn)在顯然已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過這一情況，所以我認(rèn)為保險(xiǎn)公司推出的這種模式顯然是在鉆監(jiān)管層的漏洞�！�

根據(jù)保監(jiān)會(huì)2005年出臺(tái)的《關(guān)于保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者股票投資交易有關(guān)問題的通知》規(guī)定：保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者證券賬戶申購新股，不設(shè)申購上限。保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者的所有傳統(tǒng)保險(xiǎn)產(chǎn)品和分紅保險(xiǎn)產(chǎn)品，申報(bào)的金額不得超過該保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者上年末總資產(chǎn)的10％，申報(bào)的股票數(shù)量不得超過發(fā)行股票公司本次股票發(fā)售的總量。

正是由于上述規(guī)定，保險(xiǎn)公司在申購新股時(shí)本身受到的限制就較小，而上述“共用市值”分賬戶套打的模式，相當(dāng)于是保險(xiǎn)公司自身股票市值的一種對(duì)外“尋租”。

陳斌透露，目前市場(chǎng)上已經(jīng)有多家保險(xiǎn)公司推出此類產(chǎn)品，其中某大型保險(xiǎn)公司的股票市值已經(jīng)有40個(gè)賬戶共用，而且該保險(xiǎn)公司仍在積極向基金子公司等機(jī)構(gòu)推廣這類產(chǎn)品。

陳斌進(jìn)一步談道，“通過這種模式打新，資金利用效率提高非常明顯，同等條件下，這類保險(xiǎn)資管計(jì)劃的打新年化收益可以達(dá)到20%-30%，是傳統(tǒng)打新模式的4-5倍，所以保險(xiǎn)公司才私下這么操作，它們能收取2.5%的管理費(fèi)�！�

此類打新模式出現(xiàn)后，部分機(jī)構(gòu)也蠢蠢欲動(dòng)欲發(fā)行同類產(chǎn)品。據(jù)了解，華南某大型保險(xiǎn)公司也準(zhǔn)備盡快啟動(dòng)相關(guān)產(chǎn)品立項(xiàng)。